日本银行争先恐后地寻找负利率的利空

日本银行争先恐后地寻找负利率的利空

日本银行争先恐后地寻找负利率的利空

Bank of Japan HQ, Tokyo, Jan. 29, 2016
2016年1月29日,一名男子拿着雨伞走在东京日本银行总部前。 照片:路透社/ Yuya Shino

日本央行(BOJ)官员一直匆匆向商业银行寻求解释并为1月份出人意料地采用负利率而道歉,而日本首相安倍晋三已经远离一项证明不受公众欢迎的决定。

一些与总理关系密切的官员表示,这可能会导致他与日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)曾经的密切关系出现裂痕,他们的激进刺激措施迄今未能使日本摆脱二十年的通缩和停滞。

一位政府新闻关系官员表示,除了内阁官房长官Yoshihide Suga公开发表的言论之外,没有什么可以补充说没有这样的分歧。 日本央行发言人拒绝发表评论。

随着经济再次萎缩和价格持平,安倍已经宣布他将成立一个小组来考虑新的预算支出,以提供货币政策难以实现的刺激措施。

关于负利率变动的争议,与之前引人注目的政策措施不同,并未受到日本股市的欢迎,即使黑田正处于对该银行九人董事会的更大控制权的边缘。 他的刺激计划的两位怀疑论者将在未来几个月内逐步退出。

一些分析人士表示,如果通胀未能回升,那么他的首选做法是市场震撼措施的收益递减将使他没有多少选择,只能回到他前任Masaaki Shirakawa嘲笑的滴水缓和措施。

“考虑到1月份举动造成的混乱,我认为日本央行暂时不会再次降息,”曾任日本央行官员的熊野秀夫说,他现在是第一生命研究所的首席经济学家。 。

“日本央行可能会在一小部分时间内扩大资产购买规模。这将重新回到缓和过去被解雇的黑田东道的无效方式。”

TABLOID警告

由于安倍授权改变风险羞涩的日本央行,黑田东彦在2013年4月部署了一项名为“定量和定性宽松”(QQE)的大规模货币印刷计划,令市场高兴,并使银行内部的怀疑者沉默。

东京股市飙升,日元大幅下挫,出口商受到推动,日本经济增长和通胀也出现了波动。

2014年10月,随着QQE的大规模扩张,他再次遭遇重创,尽管市场增长较小,价格上涨已经放缓,经济正在向前迈进一步。

但1月下旬的利率决定未能扭转风险厌恶情绪的上升,这种风险厌恶情绪正在打击股市并迫使日元升值,而日元在市场压力时期传统上是避风港。

银行股大幅下挫。

就像白川一样,由于立法者经常因为做得太晚而无法抵御通货紧缩而受到烧伤,因此黑田党现在几乎每天都被召集到议会。 反对派立法者将负面利率归咎于政策失败,这种失败使金融市场陷入困境,而不是平静下来。

小报警告人们要保护他们的存款免受银行挤兑的风险,而谈话节目则表明对家庭储蓄的威胁。

曾经赞扬黑田东道主义采取大胆措施消除通货紧缩的安倍晋三远离政策,于3月7日告诉议会该决定是“该银行自己制造的”。

安倍的顾问石山正彦(Masahiko Shibayama)表示,市场存在“相当混乱”。

“我希望日本央行能够冷静地分析负利率的影响,这应该反过来决定下一步采取的措施,”他本月告诉路透社,表明政府不愿进一步削减利率。

消息人士告诉路透社,在证券业警告称投资资金将转入银行存款后,日本央行将讨论豁免部分基金免受负利率的影响,这无助于安倍希望将现金用于提高经济效益。 。

道歉

除了一小撮精英之外,甚至日本央行官员都对1月份的决定一无所知。

许多官员现在正忙着为立法者和私人银行捍卫这项政策,他们非常愤怒地表示黑田在拒绝采取这种行动的几天后就采取了“震惊和敬畏”的策略。

据知情人士透露,日本央行高层管理人员正在访问大银行向他们介绍负利率,这是正常事件发生的逆转,通常会看到私人银行家访问日本央行总部。

在东京之外,日本央行分行经理正在与地区银行举行会议,以平息高管们对负利率对他们已经微薄的贷款利润的影响感到愤怒。

“我们做的第一件事就是为混乱道歉,”一位日本央行分行经理表示。 “场面不太好。”

银行,经纪人和官员表示,一些金融机构不得不手动输入订单,因为他们的计算机系统还无法处理负利率交易。

虽然许多日本央行官员对很快再次扩大货币刺激政策持谨慎态度,但由于疲软的国内消费和全球需求可能会破坏脆弱的经济复苏,他们可能会被迫采取行动。

消息人士告诉路透社,日本央行将在4月份的季度审查中再次下调其增长和价格预测,这将提振更多刺激措施。

黑田东彦表示,负利率与QQE相结合,给日本央行提供了更强大的武器装备,但可能是他无法从任何一桶发动爆炸。

分析师表示,1月份的行动已经将进一步降息的行为混为一谈,他通过债券市场(QQE的主要机制)来刺激经济的范围是有限的,因为央行已经吞噬了整个市场的四分之一日本政府债券(JGB)供应。

“QQE旨在一举提供所有可用的步骤,这意味着日本央行首先没有剩下很多工具,”Totan Research首席经济学家和长期日本央行观察员Izuru Kato说。

“日本央行可能会继续说,还有足够的空间来放松,”一位熟悉银行思路的消息人士表示。 “但单纯的货币政策能够做到明显受到限制。”


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